童装衣拉拉IPO向前推进，茅台为第二大股东

【中国服装圈.第2333期】内容来源：童装观察

近日衣拉拉已拿到证监会的首发反馈意见，IPO向前推进。据悉，茅台为其第二大股东。

资料显示，2020年9月，茅台建信等机构以5.50元/股的价格参与衣拉拉增资，斥资4950万元，持股2.5%，为公司仅次于实际控制人的第二大股东。

此外，公开信息显示，茅台建信为茅台集团和建信信托合资成立的投资平台，茅台集团持有其大部分股权，2015年1月成立，注册资本9亿元。据悉，茅台总市值达2.23万亿。

据财务数据显示，2018-2020年衣拉拉实现的营业收入分别为75573.8万元、74915.19万元、67383.45万元，其中各报告期的主营业务收入分别为75755.44万元、74896.97万元、67324.71万元。

衣拉拉的主营业务收入来自婴童MINI服、儿童家居服、内衣内裤、外出服、其他儿童服饰。从收入结构看，衣拉拉婴童MINI服、儿童家居服的销售占比较高，其中婴童MINI服占比约50%。

作为公司主打产品之一，衣拉拉婴童MINI服报告期内收入明显缩水。数据显示，衣拉拉婴童MINI服2018-2020年实现的销售收入分别为39256.4万元、35637.45万元、33559.43万元，占各期主营业务收入的比例为51.82%、47.58%、49.85%。

电商收入持续下降的原因

一位服装行业人士认为，销售渠道建设对服装企业发展至关重要，拥有的终端渠道数量是品牌商的核心竞争力之一。

从披露的招股书来看，衣拉拉的主要销售渠道为经销渠道，报告期内80%以上收入来自经销模式。

在投融资专家许小恒看来，随着电子商务的发展，消费者购物的渠道、习惯发生了明显的变化，加之传统线下渠道受疫情影响出现萎缩，童装消费向线上渠道转移趋势明显，童装电商品牌也在不断涌现。近年来，各大线下品牌童装纷纷加码布局电商渠道。而提升市场竞争力的关键在于提升品牌影响力。

独立经济学家王赤坤亦表示，随着电子商务的快速发展，一些发展于电商平台的童装品牌也取得了较快的增长。这些品牌以各类电子商务平台为主要营销渠道，通过线上方式进行产品推广与销售，成为童装市场新的竞争主体。

衣拉拉证券部表示，近年来，电子商务得到了快速发展，线上渠道成为推动众多企业发展的新动力和新趋势，因此公司除了依托线下经销模式之外，也开始逐步丰富线上业态体系，目前主要通过在淘宝、天猫、京东及唯品会等知名综合电商平台以直营、经销及代销模式向终端消费者销售产品，其中以在淘宝、天猫平台销售为主，公司旗下品牌已经在天猫、拼多多、京东、抖音、阿里等电商平台开设店铺。

不过，衣拉拉在电商渠道的收入出现滑坡。数据显示，2018-2020年，衣拉拉在电商渠道的销售收入分别为10326.15万元、7746.05万元、7182.55万元，占各期主营业务收入比例分别为13.63%、10.34%和10.67%。

对此，证监会要求衣拉拉分析报告期内电商收入持续下降的原因及合理性，是否说明公司产品电商销售缺乏竞争力，相关风险是否充分披露。

衣拉拉证券部在回复采访函中则表示，当前公司的产品营销推广主要还是依托线下经销模式来实现，因此在线下渠道上公司已经建立了管理制度完善的高效分销渠道体系，营销网络实现密集化，渠道深度也正在持续下沉当中，有效保障公司营收向好发展。

衣拉拉证券部进而表示，对于后续在电商销售渠道上的布局，公司的线上渠道销售存在较大的发展空间，公司计划在现有电商业务发展的基础上，加大对移动互联网应用领域的探索，大力开发抖音、快手、淘宝直播等带货平台，进一步提升公司线上业务规模和品牌全渠道影响力，并在“六一”、元旦和春节前夕等童装节日性消费时段，打造类似于天猫“双11”“6·18”的网络婴幼童产品购物狂欢日，对品牌进行重点营销，缩小在该类新兴电商业态的布局和投入与同行业可比公司的差距，进一步提高经营水平。

综合来看，我国童装市场2015年已突破1700亿人民币，尤其是80后、90后年轻父母注重品牌的特性,将为时尚儿童服装业创造更多发展契机。父母们的需求逐渐多元化，对品牌、款式和质量的要求也更高，如果衣拉拉能够顺利冲刺IPO，将会为上市的童装企业再添一支生力军。